Вы можете сделать это с Winamp, используя функцию линейного входа и плагин DSP. Я делал нечто подобное при потоковой передаче на ShoutCast раньше.
Если плагин для линейного входа по умолчанию не подходит для вашей звуковой карты, попробуйте этот альтернативный вариант, который имеет несколько дополнительных параметров: http://home.hccnet.nl/th.vdgronde/dev/lineinWA2/index.html.